Thị trường vàng thế giới tiếp tục lập kỷ lục khi giá chạm ngưỡng 4.000 USD/ounce, mức cao nhất trong lịch sử. Tuy nhiên, theo báo cáo mới nhất của Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), đà tăng nóng này đang khiến thị trường rơi vào trạng thái ‘quá mua đáng kể’, tiềm ẩn rủi ro điều chỉnh mạnh trong ngắn hạn.

Dòng tiền khổng lồ đổ vào vàng, ETF tăng kỷ lục

Báo cáo tháng 9 của WGC cho thấy, 145,6 tấn vàng đã chảy vào các quỹ ETF toàn cầu trong tháng, tương đương 17,3 tỷ USD – mức cao kỷ lục mới. Riêng quý III/2025, lượng vàng nắm giữ của các quỹ ETF đã tăng tổng cộng 221,7 tấn, trị giá gần 26 tỷ USD.

Giá vàng tăng mạnh khiến tổng giá trị tài sản được quản lý (AUM) của các quỹ vàng lên mức cao nhất mọi thời đại, dù lượng vàng nắm giữ thực tế vẫn thấp hơn khoảng 2% so với đỉnh được ghi nhận vào tháng 11/2020.

Theo WGC, khu vực Bắc Mỹ tiếp tục dẫn đầu về quy mô dòng vốn đổ vào, với 88,4 tấn vàng (tương đương 10,5 tỷ USD) chỉ trong tháng 9. Các nhà đầu tư tại đây tăng mạnh lượng mua, khi đồng USD yếu đi và kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất thêm 25 điểm cơ bản trong tháng.

Ở châu Âu, dòng vốn đầu tư vào vàng ghi nhận tháng tăng thứ năm liên tiếp, nâng tổng lượng nắm giữ thêm 37,3 tấn, trị giá 4,4 tỷ USD. WGC nhận định, việc ECB và Ngân hàng Anh (BoE) giữ nguyên lãi suất trong khi lạm phát vẫn tăng đã khiến vàng trở thành lựa chọn trú ẩn an toàn của giới đầu tư, đặc biệt khi lo ngại “lạm phát đình trệ” tại Anh đang lan rộng.

Tại châu Á, các quỹ ETF cũng ghi nhận mức tăng mạnh với 17,5 tấn vàng, trị giá 2,1 tỷ USD. Riêng Ấn Độ dẫn đầu khu vực khi dòng vốn đổ vào đạt tới 902 triệu USD, phản ánh tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư trong bối cảnh đồng rupee yếu và thị trường chứng khoán biến động mạnh.

 WGC cảnh báo thị trường đang quá nóng

Hội đồng Vàng Thế giới cho rằng, nhu cầu đầu tư mạnh mẽ chính là “động cơ” đẩy giá lên cao, nhưng cũng khiến thị trường vàng rơi vào trạng thái quá tải. WGC cảnh báo rủi ro điều chỉnh là có thật, song khẳng định các yếu tố cơ bản vẫn đủ mạnh để giữ giá vàng ổn định đến cuối năm, đặc biệt trong bối cảnh bất ổn địa chính trị và kinh tế toàn cầu chưa hạ nhiệt.

“Giá vàng có thể tiếp tục duy trì vị thế phòng thủ nếu thị trường chứng khoán điều chỉnh, hoặc khi đồng USD chịu thêm áp lực từ chính sách tài khóa Mỹ”, báo cáo nêu rõ.

Các chuyên gia của WGC nhấn mạnh thêm: “Chúng tôi cho rằng, chỉ một đợt thắt chặt thanh khoản lớn mới có thể đảo ngược xu hướng của cả vàng lẫn chứng khoán. Hiện vẫn chưa xuất hiện tín hiệu nào về khủng hoảng tín dụng hay nguy cơ ngân hàng, nên đà tăng của vàng nhiều khả năng vẫn còn tiếp diễn”.